上海并购金融研究院咨询课题研究进展报告会于2017年11月22号在中山北路校区理科大楼1712室举行。参加会议的专家有华东师范大学财务处处长杨蓉教授、经济系主任李巍教授、华东师范大学学报编辑部主任施有文、解放日报王多、上海工技大的胡文伟教授；参加会议的还有范学俊教授、潘志斌教授、李明辉老师以及李云鹤老师等，会议由上海并购金融研究院常务副院长蓝发钦教授主持。
会议开始，李明辉研究员在国泰安并购重组数据库基础上梳理了中国上市公司并购重组交易特征，从中国上市公司并购重组交易特征方面提炼了如下两个具有启发性的问题：第一、中国上市公司并购重组中介市场分散化程度较高，知名券商、会计师事务所、律所主导地位不如西方发达国家。第二、中国上市公司并购重组中的支付方式较多使用现金支付，较少使用股票等其它支付方式。现金支付的资金较多为自有现金，存在中国企业并购的“现金支付之谜”。
围绕着第二个问题，李明辉研究员在西方传统的“权衡理论”基础之上，从中国资本市场不完善和并购贷款发展较晚两方面提出了“新权衡理论”假说，并开展了实证研究。“新权衡理论”预期能解释以中国为代表的发展中国家上市公司并购重组中普遍存在的“现金支付之谜”现象。最后，围绕着“并购金融”与“商业银行”主题，与会专家展开了广泛而又深入的讨论和交流。
图文|李云鹤 编辑|陈婧